电煤供应宽松预期反复推延，供需博弈强弱转换导致价格涨跌反复。
“两会”安检及主产地安全事故导致全国煤炭复产进度缓慢，煤炭供应由产能过剩转为产量过剩进度延后。1-2月全国煤炭产量竟然在2018年全国煤炭产能净增长1.8亿吨的情况下，同比减少1.5%。而1-2月火力发电量竟然在同期高基数及全国经济下行压力加大情况下，同比增长1.7%，电煤供需强弱预期反转，再加上冬季取暖需求支撑，全国动力煤价格在迎峰度冬高点后期走出前跌后涨的逆转走势。
节后，随着取暖需求结束、下游工业复产延后导致电厂耗煤降低，电厂在高库存支撑下，按需采购长协煤，缓慢去库存，贸易商“两会”后并未等来电厂补库需求，随着主产地停产矿井复产加速、国家进一步引导工商业用电降价，市场看跌预期逐渐占据主导地位，市场动力煤价格由涨转跌。然而，“两会”前后多起重大安全事故引发的安检检查和严格复产验收，使得煤矿产能迟迟难以完全复产，3月全国煤炭产量虽然环比增长明显，但与同期基本持平或略有增长，而电厂消耗方面，制造业增速意料之外的反弹，带动了电厂耗煤同比增长，电煤需求淡季不淡：截止3月24日全国重点电厂日耗371万吨，同比增长19万吨，增幅5.39%。随着电厂库存逐渐降低，电厂不再坐等供应宽松局面出现，在大秦线检修导致港口市场煤调入减少及大型煤企价格上调等因素影响下，部分电厂少量补库市场煤，贸易商乘机小幅提涨，市场动力煤价格再次由跌转涨。
总体来看，年后动力煤市场尽管涨跌反复，但幅度均有限，表明阻断矿井复产、增产进度的非常规因素对动力煤市场的影响较为有限，随着矿井安检限产影响逐渐减弱，经济基本面将难以拉动电煤消费继续保持同比增长，动力煤供应将不可避免的趋于宽松，因此，预判后期动力煤价格将在短暂上涨后，转为弱势下行、理性回落。
无烟化工煤需求不足问题凸显，化工煤与化工产品价格走势背离。
化工煤方面：《化工十三五发展规划》和多个省市煤炭消费减量行动计划均提出“化工造气去无烟煤化”要求，随着山东、河南化工大省固定床造气工艺技术改造推进、无烟化工煤市场容量逐年收窄；而民用煤“煤改气”、“煤改电”散煤治行动深入，却是逐年弱化了民用煤需求对化工块煤市场萎缩的下行缓冲作用，随着2018年3季度以来化工产品价格回落以及化工企业取暖季环保限产，使得造气成本高企的固定床开工率逐渐降低，无烟化工煤尤其是无烟块煤市场需求长期收窄与短期疲软两大利空因素相叠加，供应全面过剩问题在年初开始暴露出来。晋城、阳泉及焦作地区无烟煤企均面临着较大的无烟块煤滞销压力，年后，上述地区无烟块煤价格均呈下跌趋势。晋城地方作为全国最大无烟煤生产基地，主流煤企与地方煤企市场话语权均等，同质化竞争更为激烈，截至目前，晋城地方无烟块煤价格已经连续3月下跌，整体跌幅高达130-180元/吨，无烟中块主流价格已跌至990元/吨以下右。
化工市场方面，化工厂严格执行取暖季环保限产，甲醇、尿素及合成氨供应同、环比减少。两会后，随着工农业需求逐渐启动，化工市场供应逐渐趋紧，化工产品价格振荡趋强，涨幅由窄趋宽，截止4月1日，尿素价格2062元/吨，合成氨价格3416元/吨，均为近几年高位水平，同时甲醇价格也触底反弹，目前价格2418元/吨，较年初价格最低点上涨了224元/吨。
化工煤与化工产品价格走势背离，虽然随着取暖季结束，化工厂开工率逐渐回升，无烟化工煤需求有所修复，但无烟化工块煤依然供应过剩，且随着时间推进，固定床块煤需求还将进一步弱化，因此，预计后期无烟块煤在需求不足不利因素驱使下还将继续下行，同时无烟块煤价格下行压力也将一定程度传导到无烟末煤上来。
钢材市场震荡整理，钢厂着手打压原、燃料煤价格，喷吹煤价格承压下行。
取暖季，钢企环保限产不再执行“一刀切”，钢厂开工率同比增长，钢材产量同比明显增加；而节后，国内钢材需求释放进度缓慢、总量不足，进而导致社会钢材库存累至同比高位；贸易商和下游终端用户观望采购，钢材价格震荡整理。截止4月1日，我的钢铁钢材平均价格4097元/吨，较去年价格最高点4638元/吨下跌了541元/吨，在铁矿石原料成本大幅上涨影响下，钢厂吨钢利润趋薄，随着焦炭和喷吹煤供应恢复高位水平，钢厂着手打压原、燃料煤价格，目前，焦炭价格已累计下调3轮，跌幅达250元/吨。钢材价格和焦炭价格对喷吹煤价格支撑减弱。同时，两会过后，地方煤企和第三方洗煤厂供应增长，钢材通过加大采购低于主流价格150元/吨以上的市场喷吹煤、降低采购力度、缓慢降库存等博弈策略给主流喷吹煤企施压，4月主流喷吹煤价格承压下行。
后期来看，目前喷吹煤供应已然略显宽松，但钢厂高炉依然面临非取暖限产的不利因素，再加上短流程电弧炉钢渣比逐渐提升，喷吹煤需求整体趋弱。后期钢材价格在传统旺季行情支撑下或将继续小幅上涨，但整体来看，钢厂已经连续两年享受着供给侧改革带来的高额利润红利，今年钢材价格和利润将大概率理性回归，钢价对喷吹煤支撑不足，煤钢博弈或将成为今年喷吹煤价格走势主导因素。
综合上述三大行业及相关煤种运行情况，供需关系同比变化已成为今年煤价整体趋弱的主导因素。虽然一季度安检、安全事故等诸多非常规因素延后了煤炭供应宽松的时间节点，但随着其对煤炭产量制约影响减弱，在迎峰度夏前全国煤炭产量将较大概率达到或接近去年最高水平的3.2亿吨，并在下半年延续高位释放，下半年煤炭供应将整体宽松，迎峰度夏和迎峰度冬耗煤高点或将再现旺季不旺或有小幅回落走势。
0
